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2018年期货基础知识归纳:买进看跌期权
2018-01-06来源:期货从业资格考试

  买进看跌期权

  (一)目的和基本操作

  交易者预期标的资产价格下跌而买进看跌期权,买进看跌期权需支付一笔权利金。

  看跌期权的买方在支付权利金后,便可享有按约定的执行价格卖出相关标的资产的权利,但不负有必须卖出的义务。一旦标的资产价格下跌,便可执行期权,以执行价格卖出标的资产;如果标的资产价格上涨,则可放弃执行期权,或将期权卖出平仓,从而规避了直接卖出标的资产后价格上涨造成的更大损失。

  (二)损益分析

  (三)基本运用

  1.获取价差收益

  2.博取更大的杠杆效用

  3.保护标的资产多头

  投资者已经买进了标的资产,他既想持有标的资产享受价格上涨的好处,又担心价格下跌而遭受损失。在此情形下,可买进看跌期权加以保护。

  如果标的资产价格下跌,看跌期权的价差收益或行权收益会弥补持有标的资产带来的损失,从而对买进的标的资产是一种保护;

  如果价格上涨,投资者标的资产持仓会继续受益,但看跌期权价格会下跌或期权作废,交易者会增加买进期权的代价,从而使标的资产持仓成本提高。

  所以,买入看跌期权可以实现为所持标的资产保险的功能,既可以规避标的资产价格下跌的风险,又不会丧失标的资产价格上涨的获利机会。

  4.锁定现货持仓收益,对冲标的资产价格下跌风险

  与卖出期货合约对冲现货价格下跌风险相比,利用买进看跌期权进行套期保值具有以下特征:

  第一,初始投入更低,杠杆效用更大。

  第二,当标的资产价格变化对现货持仓不利时,如标的资产价格下跌,交易者在期货市场的盈利可弥补降低的现货卖出收入;购买看跌期权也可达到此目的,同样,通过看跌期权多头对冲标的资产价格下跌的风险,比通过卖出期货合约对冲标的资产价格风险要多付出权利金或时间价值的代价。

  第三,如果标的资产价格变化对现货持仓有利时,如标的资产价格上涨,期货持仓亏损,套期保值者需要补交保证金,此时由于在期货市场建仓卖出期货合约,期货亏损抵补了现货价格有利变动所带来的盈利。而看跌期权买方也会产生亏损,但既不用支付任何额外费用,也限制了最大损失;当标的资产价格上涨远远高于期权费时,交易者还可享受标的资产价格有利变化所产生的利润。所以,此情形下利用看跌期权多头对冲标的资产价格下跌的风险比利用期货空头建仓更有利。

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